华泰证券研报表示，上半年大宗化工企业盈利处于磨底阶段 ，下游制品 、精细品受汽车 、家电等板块拉动整体有所改善。二季度油气产业链承压 ，中游大宗化工部分产品供需改善已初见端倪，下游制品、精细品受出口影响盈利改善幅度相对有限 。预计伴随海外关税政策不利影响逐步消化以及2025年下半年行业资本开支转向下行通道 ，叠加出口亚非拉及内需改善助力 ，行业景气有望逐步修复 。短期建议关注内外需韧性且竞争格局率先改善的品种，包括制冷剂 、氨基酸等品种 ，以及下游改性塑料 、助剂等领域。中长期而言 ，具备全球优势的化工企业在行业景气触底后有望迎来重估 。
全文如下华泰 | 石油化工：上半年仍承压，行业复苏渐近
上半年大宗化工企业盈利处于磨底阶段 ，下游制品/精细品受汽车、家电等板块拉动整体有所改善 。二季度油气产业链承压 ，中游大宗化工部分产品供需改善已初见端倪，下游制品/精细品受出口影响盈利改善幅度相对有限。我们预计伴随海外关税政策不利影响逐步消化以及25H2行业资本开支转向下行通道，叠加出口亚非拉及内需改善助力 ，行业景气有望逐步修复 。短期建议关注内外需韧性且竞争格局率先改善的品种 ，包括制冷剂 、氨基酸等品种，以及下游改性塑料 、助剂等领域 。中长期而言 ，具备全球优势的化工企业在行业景气触底后有望迎来重估。
核心观点
25H1大宗周期品仍有承压 ，25Q2部分板块供需改善初现
25H1原油价格中枢整体震荡下行，行业成本端有所改善 ，但地产等需求偏弱叠加行业前期新增产能投放 ，大宗化工企业盈利处于磨底阶段，下游制品/精细品受汽车、家电等板块拉动整体有所改善 。25Q2美国贸易政策影响下 ，油价大幅波动致油气产业链承压 ，中游大宗化工部分产品供需改善已初见端倪，下游制品/精细品受出口影响盈利改善幅度相对有限 。基础化工&石油天然气（华泰化工分类）505家上市企业25H1营收/净利49662/2654亿元 ，同比-6%/-10% ，净利率5.3%，同比-0.27pct；25Q2营收/净利24481/1223亿元，同比-7%/-18%（环比-3%/-15%） ，净利率5.0% ，同比-0.66pct。
25H1：下游制品业绩改善，多数大宗周期品仍有承压
1.石油石化：油价中枢震荡下行下 ，油气产销/炼油/石化原料企业盈利承压；2.化肥农药：受供给端改善及海外需求较好等 ，农药/钾肥企业盈利改善；3.氯碱相关：氟化工配额影响下市场供应偏紧，企业盈利逐步改善 ，氯碱/硅化工盈利仍偏弱；4.塑料聚氨酯：供需面不佳致聚氨酯盈利承压 ，家电与汽车需求带动下塑料制品/助剂盈利回稳；5.电子材料：下游部分领域需求改善，高端和精细化工领域国产替代或加速；6.消费上游及其他：食药添加剂供给协同提升下盈利改善 ，轮胎等受关税及内需偏弱影响盈利略有承压。
25Q2：关税扰动下行业有所承压 ，但部分板块供需改善初现
1.石油石化：美国贸易政策影响下，油气产销/炼油/石化原料盈利同环比下滑；2.化肥农药：行业旺季叠加海外需求较好 ，行业同环比改善；3.氯碱相关：配额制支撑下 ，氟化工盈利同环比增长，氯碱/硅化工盈利仍偏弱；4.塑料聚氨酯：聚氨酯供给宽松局面延续致企业盈利同比下降，汽车与物流需求拉动下胶粘剂盈利同环比增长；5.电子材料：下游需求具备一定支撑 ，国产替代趋势延续；6.消费上游及其他：海外供应收缩叠加企业协同性较强 ，食饲药添加剂盈利同环比改善，美国贸易政策以及内需偏弱下日用化学品/橡胶轮胎盈利同环比下滑 。
行业展望：25H2有望迎来上行起点 ，关注内外需韧性和格局改善品种
25年初以来地产等需求呈现企稳态势 ，家电产量 、汽车销量等数据保持增长 。我们预计伴随海外关税政策不利影响逐步消化以及25H2行业资本开支转向下行通道，叠加出口亚非拉及内需改善助力 ，行业景气有望逐步修复。短期而言 ，建议关注内外需韧性且竞争格局率先改善的品种，包括制冷剂 、氨基酸等品种 ，以及下游改性塑料、助剂等领域 。中长期而言 ，具备全球优势的化工企业在行业景气触底后有望迎来重估 。
风险提示：原油价格大幅波动；化工品需求不及预期；新增产能释放造成行业竞争加剧；新技术及新材料应用进展不及预期。
（文章来源：人民财讯）
股票交易如何加杠杆:大股票论坛-工信部办公厅印发2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单
大庆股票配资:国内股票加杠杆-华泰证券：扩产周期结束 PTA行业拐点渐显
怎么炒股股票:股票账户如何-中信证券：在流动性驱动至今的港股牛市 基本面预期向好的板块或继续享有市场关注
手机如何卖股票:配资炒股论坛-美国商务部正在调查无人机和多晶硅进口
国家允许的配资平台2022:如何股票啊-新高股扎堆TMT！板块“吸金”已超市场四成 目前估值处于什么位置？
股票账户app:配资一流证券配资门户-预制菜食品安全标准即将发布！相关板块集体躁动
美港通证券-美港通证券官网-配资平台排名提示：文章来自网络，不代表本站观点。
美港通证券-美港通证券官网-配资平台排名㉖致力于股票配资服务多年，我们凭借卓越的服务质量和专业的团队，跻身全国前10。
文丨财联社积极响应证监会一揽子“活跃举措”，券商在行动！8月21日，中信证券、国泰君安资管、招商...
文/吴治邦3月24日早盘，在2024年年底压哨实施完毕重整计划的*ST花王股价继续跌停。自2025年1月...
界面新闻记者|龙力开年两个多月，不少头部量化私募都在积极“上新”。Wind数据显示，截至3月17日，...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
界面新闻记者｜张乔遇立足非洲的纸尿裤品牌乐舒适有限公司（简称：乐舒适、公司）近日向港交所递交了招股书，中...
记者辛圆给补贴、建平台，为了吸引更多高层次人才，各地纷纷放出“大招”。据央广网周一发布消息，湖...
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
3月7日，互联网保险优选平台蚂蚁保公布了2024年健康险理赔数据：其合作保司全年通过蚂蚁保平台累计向健康险在保用户赔付9...
文丨中信建投此次证监会召开座谈会主要围绕“中长期资金参与资本市场”这一主题展开。虽然我国中长期资金参与资...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
界面新闻记者|吕文琦在资本市场持续升温下，保险中介机构又开启了新一轮上市潮。2025年开年以来，手回...
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
近日，开源证券大连分公司遭大连证监局处罚，暂停其办理需要合格投资者认定相关业务六个月。该惩处力度在近年来券商分支机构中并...
乘联分会3月10日发布数据，2月新能源乘用车批发销量达到83.0万辆，同比增长79.6%，环比下降6.7%；1-2月累计...
